路博邁

一、机构概览

在充满变数的 2026 年第一季度，全球领先的独立资产管理机构 Neuberger Berman（路博迈） 提交了其截至 2026 年 3 月 31 日 的 13F 持仓报告。作为一家拥有超过 80 年历史、以研究驱动为核心的投资机构，路博迈本季度的持仓变动不仅揭示了其对当前宏观经济环境的最新研判，更展现了其在科技变革深水区与经济周期波动中的调仓智慧。

从整体规模来看，路博迈本季度的持仓总市值达到了 1313.03 亿美元。与过往季度相比，其管理资产规模（AUM）保持了稳健的扩张态势，这不仅反映了存量资产在市场波动中的增值能力，也暗示了机构客户在不确定环境下对路博迈专业管理能力的持续信任。在持股数量方面，路博迈本季度共持有 2138 只股票，这一庞大的数字充分体现了其作为全能型资产管理巨头的特征——通过极度分散的投资组合来平滑单一行业或个股带来的系统性风险。

然而，在“广撒网”的表象之下，路博迈的投资风格呈现出一种“核心聚焦与边缘优化”的二元特征。尽管持股总数超过两千只，但其前十大重仓股的合计权重依然占据了组合的显著比例，显示出机构在面对人工智能（AI）等确定性极强的产业趋势时，依然敢于重仓押注。我们可以将路博迈本季度的心理画像描述为：“在保持高度分散的防御底色的同时，精准识别并加码科技领军企业，力求在贝塔收益的基础上捕捉超额阿尔法。” 这种策略既满足了大型机构对流动性和风险控制的严苛要求，又保留了对市场前沿机会的敏锐触觉。

• 科技板块的“硬化”趋势：路博迈在科技内部的配置正从通用的软件服务向具备极高护城河的硬件和半导体领域集中。这反映了机构认为在 AI 应用大规模落地前，底层算力基础设施的确定性更高。
• 工业与金融的“顺周期”布局：金融（13.75%）和工业（12.93%）的高比例持有，暗示路博迈对 2026 年全球经济的韧性持有乐观态度。工业板块的增持可能指向了自动化、能源转型以及基础设施重建等长期主题；而金融板块的稳健则是在利率环境趋于稳定背景下，对高股息和稳健现金流资产的青睐。
• 防御板块的策略性收缩：医疗保健（9.13%）和必需消费（2.78%）的占比相对较低，且在本季度表现出一定的收缩迹象。这通常意味着机构正在从“绝对防御”转向“积极进攻”，将资金从增长乏力的传统避险板块抽离，投向更具弹性的成长领域。