Fundsmith基金

一、机构概览

在美股投资的长河中，特里·史密斯（Terry Smith）及其领导的 Fundsmith 基金一直以“英国的巴菲特”著称。根据最新的 13F 持仓报告显示，截至 2026 年 3 月 31 日，Fundsmith 的持仓总市值约为 128.28 亿美元。从规模态势来看，该机构在这一季度的管理规模呈现出一定的收缩迹象，这不仅反映了市场波动的压力，更揭示了机构在宏观不确定性面前的审慎态度。

在持仓风格上，Fundsmith 依然保持了其高度集中的“精品店”式投资特色。本季度其持股数量仅为 34 只，这种极高的集中度意味着每一笔投资都经过了极其严苛的筛选。对于特里·史密斯而言，分散投资往往是平庸的代名词，他更倾向于将资金注入那些具有极高资本回报率、强大护城河以及现金流产生能力的“优质公司”。这种“少而精”的策略，使得该机构的每一个动作都极具风向标意义。

综合画像来看，本季度的 Fundsmith 呈现出一种明显的“防御性收缩”态势。在维持核心优质资产的同时，机构对绝大多数重仓股进行了不同程度的减持，并果断清仓了部分长期持有的标的。这种操作逻辑并非简单的看空市场，而更像是在高估值环境下进行的“战线收缩”，旨在通过回笼现金或降低风险敞口，来应对可能到来的市场波动。正如其一贯的投资哲学——“买入好公司，不要支付过高价格，然后无为而治”，但在当前环境下，史密斯显然认为“无为”之前需要先进行必要的“修剪”。